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2018/8/14 12:09:53

联电:不争第一 只想赚钱!

北京市疾控中心副主任曾晓芃介绍,近年来登革热的主要传播媒介白纹伊蚊(俗称“花蚊子”)在本市蚊种构成比例中由2013年%上升至2017年%,蚊子密度不断增加,因此,北京发生本地登革热病例的风险提升。

江南化工称杭州银行严重违约回顾以往,5月7日晚间,江南化工公告称,杭州银行合肥分行在未告知江南化工及保荐机构的情况下,5月3日晚间直接从募集资金账户扣划了未到期的贷款亿元。

对宁波翼杉上述增资款的最终来源,我公司并不知情,客观上亦不具备穿透核查能力。

2018年一季度东阿阿胶十大流通股东当中,华润医药投资有限公司、证金公司均进行了增持。

不再投资12纳米以下的先进制程!这是去年7月,联电采用共同总经理制后,新接任的王石和简山杰随即做了这个极为大胆的决定,宣告联电开始进行一连串的改革,要扭转过去18年联电的竞争劣势。这个宣布在全球半导体产业引起轩然大波,外资分析师看法两极,摩根士丹利分析师詹家鸿在七月分报告中认为,联电是把钱花在正确的地方,上调联电的投资评等;UBS(瑞银集团)也给予买进评等;花旗证券则持续质疑联电在28纳米的竞争力,给予卖出评等。许多分析师的疑问是,不投资先进制程,联电还会成长吗?当中芯、格罗方德、英特尔都不敢对投资先进制程说不,联电竟然开了第一枪。

联电董事长洪嘉聪的这项决定,却是企业经营策略里,一个很有意思的案例。

《财讯》透过正式发言管道,取得共同总经理王石的看法,他上任这400天内,联电几乎是换了一个脑袋,追求成长的策略已和过去不同;联电放弃一块众人都看到,实际上未必吃得到的市场,承认自己的弱点,却可能打开全新的机会。

王石曾是美商Trident(泰鼎微电子)的副总经理,在他任内,这家做绘图芯片的公司在他重新定位后,从一度奄奄一息,最后市值增加20亿美元。他2008年加入美国联电后发现,联电之所以持续在市场上输给台积电,不在于企图心,而是策略需要调整。18年都是不断追赶的策略。王石分析,2000年时,联电选择和IBM合作研发铜制程,台积电选择自行研发,从此让联电在先进制程上处于落后状况。联电换了一个脑袋 王石公开400天密谋计划联电的客户群缩小,但先进制程每个世代,产能的投资成本愈来愈高。他分析。如果把联电和台积电比喻成战舰。在先进制程的战争中,联电这条战舰愈来愈小,台积电愈来愈大。过去18年,每当台积电这条大船换上口径更大的大炮,联电也努力要做同样的事,期待靠技术领先,扩大规模;但18年过去了,这件事却一直没有发生。追赶策略让联电长期处于劣势。一旦客户群变小,技术和资源就变少,你持续投入,但是推出的时间会比人家晚。经常出现的状况是,联电赶上台积电最新制程时,这项新制程也过了价格最高的黄金时期,开始降价;同样投入先进制程,联电就要花更多时间,才能把投资在研发和建置产能的钱收回来。就以28纳米为例,这是当前晶圆代工产业最赚钱的服务,联电是少数紧追在台积电之后开发出28纳米制程的公司;但只要联电一追上,台积电的28纳米就改版,每次改版,客户就会改用新制程,联电只好再投资一次,台积电光是用这个方式,就已经累死对手。我们到了不能不改变的时候。王石直言,一个最明显的指标是,由于过去的过度投资,联电必须要维持产能利用率高达9成以上,才能够赚钱,我们的EPS(每股税后纯益)是用力拧毛巾挤出来的,他认为,以前我们是用牺牲获利,来换取营收成长。但不继续追赶先进制程,是不是对的决定?为了回答这个问题,王石在公司内部已经追踪了好几年;他发现,破解台积电累死对手策略的关键,是用理性和纪律,扎实地建立联电在市场上的影响力和财务纪律。他把联电的目标,从追求成为市场老大,变成追求投资报酬率(ROI),ROI是我们决策的重要指标。上任后,他第一步先从改善财务体质,改善自由现金流开始,不再跟进投资7纳米等技术后,过去几季,联电累积现金的速度变快了,甚至有钱可以买库藏股。接着,他严格要求每项投资,都要符合投资报酬率的要求,不符合就砍掉。投资技术研发相对便宜,我们在12、14纳米的研发还会继续。他分析,贵的是建置产能,12、14纳米的产能建置相对就少,要不要扩建,我会依ROI状况严格控制。追求投资报酬率 不一定要是市场老大如果现金流改善,联电会再投入7纳米技术吗?王石坚定地表示,不做!因为他算过,联电的规模,做七纳米没有效益,中芯、格罗方德,背后有中国政府和阿布达比的资金支持,联电没有富爸爸,继续追先进制程并不理性。但是,不参与先进制程竞争,未来联电该如何成长?王石的选择,是回过头来,把资源投在联电擅长的市场上,把规模比他更小的公司挤出去!王石分析,全球晶圆代工的市场规模约为60亿到70亿美元,最先进的制程占去其中十几亿美元市场,每年以29%速度成长;但较为成熟的制程,市场规模却有50亿美元,这50亿美元市场,每年仍在缓慢成长,未来也会变成60亿美元。他发现,在这个市场里,联电的优势就很明显了,联电的研发资金,比其他所有经营成熟制程的公司加起来还多!像世界先进等公司不靠先进制程,还是照样赚钱,联电拥有的12纳米技术,胜过许多竞争者,这都是联电的优势。但过去联电都忽略了这个大市场,联电在这里(指12纳米以上的制程市场),全球市占率也只有%。联电现有的营收规模约为50亿美元,如果市占率能从9%成长为15%,联电的营收就会变成82亿美元,等于还有6成的成长空间。同一时间,中芯等对手还忙着争夺先进制程,会排挤他们对成熟制程的投资,联电便有机会成为这个池子里的大鱼。瞄准先进制程 争取具战略价值客户为目标联电要在成熟制程做出影响力。这是洪嘉聪的盘算,例如,联电宣布并购日本三重县富士通的12吋厂,并购之后,全世界90、65和40纳米的产能,联电拥有22%。买下这个厂后,联电在12纳米以上制程的全球市占率就会突破10%。换句话说,未来全世界电子公司需要这些半导体技术,就必须把联电当成重要的合作伙伴,联电因此可以拥有更稳定的客户关系,改善投资回报率。当别人只看到传统制程微缩的商机时,王石却认为,下一步,还可以在现有的逻辑制程上,加上耐高电压的制程、加上嵌入式存储器的技术,就像堆积木一样,每增加一项新技术,产品的价值就会提高。近期八吋晶圆厂的产能供不应求,就是因为有很多成熟制程的新应用出现。这个领域不缺成长题材。王石说明,嵌入式存储器,RF-SOI等技术,联电都有机会。王石在内部开会时,反覆在内部盘点决胜点在哪里,如何赢(Wheretoplay,Howtowin)。这一次,联电不是只要技术领先,而是每花1块钱,都要把每一步想清楚,这笔投资能争到什么样的市场,拿下哪些有战略价值的客户。未来投资人要如何看待联电?王石分析,过去几季,联电手上现金累积的速度变快,对抗景气逆风的能力变强,有现金在手上,能做的事很多,像联电已经开始买库藏股注销,获利配发的比率也在提高。中长期要看EPS的改善。王石说,联电从明年下半年起,折旧的成本会开始下降,联电手上的资金会更加充沛,王石和简山杰上任后的改革,有机会让联电走出失落的18年,重启成长。

最后,还要对成蚊进行防制,当蚊密度较高或有蚊媒传染病发生时可使用化学防治方法杀灭成蚊。

总的来说,中国的确会成为亚太地区具有领导力的国家,虽然这并不代表中国将挑战美国的盟友体系,但这个过程中总会有妥协、让步。

我和他是非常好的朋友,互相都很了解,主持新生马思超与刘承林已然成了好兄弟,平时喜欢互怼嬉闹、相爱相杀。

方程确认居间人身份市场另一关注点是,汇源通信现任总经理方程,只是空降的职业经理人,还是与该项目有更多的利益关联?北京鸿晓在回复函中提及,方程联系并募集了珠海泓沛的部分资金,并通过代持持有资产份额,在汇源通信项目中扮演了重要角色。